広告派生事業の新商材

これから紹介する113億円の「水増し発注」は、LED業界が現在置かれている“無秩序”を象徴するものだろう。

「商材」であるLED電球の流れはごくシンプルだ。

マツモトキヨシやツルハなどドラッグストアチェーンから受注したという“ふれこみ”で、中小企業の事業を支援するコンサルタント会社のウェルバーグで、同社は直管型LED照明など113億円分の全量を、広告最大手、電通の100％子会社の電通ワークスに発注する。

同社は、広告代理店業務に絡むビル管理、不動産賃貸・仲介、人材派遣、環境対策コンサルティングなどを行う会社で、社員数約480人、年商約200億円の規模。広告派生事業の新たなメニューに、将来性のあるLED照明を加えていた。

むろんLED電球を開発・販売するノウハウはなく、電通ワークスは専門商社のワールド・ワイド・エンジニアリング（WWE）に“丸投げ”する。同社は2005年2月、LED照明に着目して設立されたが、「将来の照明」という「将来」の部分がなかなか取れずに苦労した。

最初の決算期である06年3月期以降、09年3月期までは、「オーダー案件」を中心にしていたものの、業績は低迷。10年3月期にようやくエンドユーザーへの納入が始まり、売上高は4億円近くになる。11年3月期は一気に弾けて、約42億7千万円を達成した。

その大半が電通ワークスからの大量発注で、WWEへの発注額の3分の1強でしかないから、翌期以降も期待できたし、他のルートも開拓しているというので、長い助走期を経てやっと飛躍期を迎えたかに見えた。

ところが、あえなく頓挫する。電通ワークスとの間にトラブルが発生したためだが、それは後述するとして「商材の流れ」をもう少し追いたい。

メーカーではないWWEは、LED電球をエフティコミュニケーションズ（ジャスダック上場）を経て調達、電通に納めることになった。同社は1985年に設立された情報通信、OA機器などの販売会社で、連結従業員数約1400人、売上高約416億円（11年3月期実績）の中堅企業である。同社にとってもWWEを経由した電通ワークスからの発注は大きく、11年3月期に41億円を計上した。これは売上高の1割強に達するため、昨年1月24日に以下のように適時開示した。

11年3月期はWWEからLED電球41億円分を受注。同社の得意先は電通ワークスで、今後継続的な取引が見込まれることから、当社にてLED事業を開始することになった――。

それまでエフティコミュニケーションズは、連結子会社を通じ商品名「オセデル」で販売していた。それをやめて直接販売に踏み切ったのだから、WWEを通じた電通ワークスへの納入にいかに期待していたかがわかる。市場も好感、3万円前後だった株価は翌日から急騰、ストップ高が続き昨年2月1日の終値は5万7000円をつけた。

しかしこの113億円は「水増し発注」だった。もしくは、11年3月期の売上高にしたいという関係者の「思惑発注」だったのである。

では、ウェルバーグ→電通ワークス→WWE→エフティコミュニケーションズに至る商流のどこに問題があったのか。

関係者の証言は食い違うが、総合判断すればこうなる。

証券監視委が内偵中

ウェルバーグと電通ワークスの担当者が、どうしても売り上げを立てたくて“見込み”で発注した。だが、無理だということになって電通ワークスはWWEにキャンセルを告げる。113億円のうち前渡金分の約44億円に発注をとどめ、それは在庫として抱え、時間をかけて処理することにした。しかし、そのつもりで事業計画を立てたWWEやエフティコミュニケーションズは納得しない。今は“フタ”をしているが、やがて民事刑事で告訴合戦になりそうだ。

最後は「思惑発注」をキャンセルで逃げようとした電通ワークスと、「頼みの綱」を手放すまいとするWWEとの“争い”となるのだろうが、本誌に対し「行き違いが生じているのは事実ですが、現在、調査中です」と電通ワークスが答えた以外は、3社ともトラブルの事実さえ認めず、ウェルバーグは弁護士が暗に記事掲載に警告を発する電話をかけてきた。1月24日の適時開示以降の株価形成に、証券取引等監視委員会が関心を持ち、内偵しているという事実も、関係者の口を重くしている。

大手が高値販売の「殿様商売」をしている陰で、「人脈ひとつ」「口先ひとつ」でブローカー的に稼げるとあって、LED事業にはこの手のトラブルが絶えない。電通以外にも、子会社を通じて新規参入した鉄鋼メーカーや精密機械などの大手が、「ブローカー話」に引っかかって四苦八苦、撤退を示唆している。白熱電球がすべてLED電球に代われば2兆円。“甘い話”には、すべからくワナがある