ZOZOの2014年3月期から18年9月中間期までの5事業年度半の当期純利益と営業キャッシュフローの推移は第1表のとおりである。ZOZOの会計利益先行率（当期純利益÷営業キャッシュフロー）は14年3月期の76.9％から18年3月期の101.4％まで一貫して上昇し、18年9月中間期にはなんと243.1％の驚異的高率となった。ZOZOは18年12月第3四半期の営業キャッシュフローを開示していないが、開示された財務諸表より推定する限り、同第3四半期における会計利益先行率は300％を超過している可能性が高い。フロード・シューターによる集計によれば、会計利益先行率は、日経平均採用普通銘柄の平均が45％、東証1部上場1200社の平均が50％である。日本の上場会社で、会計利益先行率が100％を超過する企業などそう滅多にお目にかかれるものではない。会計利益先行率が100％を超過するということは、営業キャッシュフローの流入 ………