ソフトバンクグループ（SBG）は、2019年3月期決算において、2兆3539億円という巨額連結営業利益を叩き出した。しかし、SBGの株価は、この決算を公表した19年6月以降変調をきたし、6千円台から4300円台まで暴落している。資本市場は、SBGの公表する巨額利益に疑心暗鬼になっている。SBGに深く潜航する苦渋の闇を財務分析により解析する。SBGが計上する巨額利益の圧倒的大半は、ソフトバンク・ビジョン・ファンド（SVF）が計上する非上場株式の評価益である。日本の会計基準では非上場株式の評価益など認められないが、国際会計基準は、非上場株式の評価益の利益計上を認めている。国際会計基準では非上場株式が時価評価されるが、そもそも市場価格がないからこそ非上場株というわけで、その非上場株にどんな時価を付けるのかというと、これが金融工学的時価ということになっている。　金融工学的時価は、 ………